Investing.com – BitMEX kurucu ortağı ve Maelstrom CIO’su Arthur Hayes, 9 Ekim 2025’te yayımladığı “Long Live the King!” başlıklı makalesinde, Bitcoin’in geleneksel dört yıllık halving döngüsünün artık geçerli olmadığını savundu. Hayes’e göre bu döngüler, geçmişte fiyat hareketlerini açıklamakta kullanılsa da şu an Bitcoin’in yönünü merkezi bankaların likidite politikaları belirliyor.
Bitcoin’in 2014, 2018 ve 2022’deki düşüşlerinin arka planında halving etkisinden çok, küresel ölçekteki parasal sıkılaşmaların bulunduğunu belirten Hayes, mevcut yükseliş döneminin ise artan likiditeyle birlikte sürdüğünü vurguluyor. Ona göre fiyatlardaki asıl itici güç, dolar ve yuan cinsinden piyasalara akan para miktarı.
Yeni politika dalgası Bitcoin’i destekliyor
Hayes, Fed’in Eylül ayındaki faiz indirimine ve ABD yönetiminin genişlemeci ekonomik politikalarına dikkat çekerek, “paranın daha ucuz ve bol olacağı” mesajının verildiğini söylüyor. Aynı zamanda Çin’deki deflasyonist baskıların da para basımını teşvik edeceğini, ancak Çin’in bu kez büyük çaplı kredi genişlemeleriyle değil daha temkinli adımlarla katkı sağlayacağını ifade ediyor.
Makalesinde Japonya’da göreve gelen yeni başbakanın Abenomics benzeri politikaları desteklemesi de küresel çapta senkronize bir parasal genişleme sürecine işaret ediyor. Bu koşullarda, Hayes’e göre Bitcoin’in fiyatının geçmiş döngüleri tekrar etmesini beklemek yanıltıcı olur.
Likidite odağıyla yeniden şekillenen döngü
Hayes, BTC’nin “Genesis” (2009–2013), “ICO” (2013–2017), “COVID” (2017–2021) ve “New World Order” (2021–?) isimli dört döngüsünü hem dolar hem de yuan likiditesiyle ilişkilendirerek analiz ediyor. Özellikle pandemi sonrası dönemde uygulanan “helikopter para” politikaları ve düşük faiz ortamının varlık fiyatlarında yarattığı yükselişi öne çıkarıyor.
Bugün yaşanan yükselişin temelinde ise ABD Hazinesinin kısa vadeli tahvil ihracı ve Fed’in ters repo kanalının piyasaya yaklaşık 2,5 trilyon dolarlık likidite sağlaması bulunuyor. Hayes’e göre bu likidite yönlendirmesi politik bir tercihti ve Bitcoin’in yükselişine zemin hazırlayan başlıca faktörlerden biri oldu.
Yeni Kurala Göre: “Para akarsa, Bitcoin yükselir”
Hayes, yatırımcıların geleneksel halving takvimiyle Bitcoin fiyatlaması yapmasının hatalı olduğunu ifade ediyor. Onun görüşüne göre, döngüler aslen para arzı döngüleridir ve bu gerçeği görmeden piyasa analizi yapmak eksik kalır. “Washington ve Pekin’in mesajı net: Para daha ucuz ve daha bol olacak” diyen Hayes, Bitcoin’in de bu parasal geleceği şimdiden fiyatlamaya başladığını belirtiyor.
Bitcoin şu anda 122.000 dolar seviyelerinde işlem görüyor ve tarihsel zirvelerine yakın seyrediyor. Hayes’in çizdiği tablo, halving dönemi sonrası düşüş bekleyen yatırımcıların bu kez farklı bir senaryo ile karşı karşıya kalabileceğine işaret ediyor.
