Investing.com — Fitch Ratings, CareTrust REIT, Inc. (NASDAQ:CTRE), CTR Partnership, L.P. ve CTR Partnership, L.P. ile CareTrust Capital Corp’un uzun vadeli ihraççı temerrüt notlarını (IDR) ’BB+’dan ’BBB-’ye yükseltti. Bu not artışı, CareTrust REIT, Inc.’in İngiltere merkezli Care REIT’i başarıyla satın almasının ardından geldi. Yaklaşık 69 milyon dolarlık yıllık sözleşmeli kira getiren bu satın alım, şirketin operatör ve coğrafi çeşitliliğini önemli ölçüde iyileştirdi.
’BBB-’ notu, uzun vadeli demografik rüzgarlar, düşük kaldıraç, güçlü finansal esneklik, likidite ve portföy düzeyinde kira karşılama oranı ile iyileşen çeşitlendirme tarafından destekleniyor. CareTrust, son iki yılda büyük ölçüde öz sermaye ile finanse edilen önemli dış yatırımlar gerçekleştirdi. Bu durum şirketin ölçeğini, coğrafi ve operatör çeşitliliğini artırdı.
31 Mart 2025 itibarıyla, şirketin kaldıraç oranı 2,7x ile düşük seviyedeydi. Bu oran, Fitch’in daha yüksek bir İhraççı Temerrüt Notu (IDR) için uygun gördüğü 4,0x seviyesinin oldukça altında. Şirketin finansal politikası, kaldıraç oranını 4,0x ile 5,0x arasında tutmayı hedefliyor ve çoğu dönemde bu aralıkta veya altında kalmayı başardı.
CareTrust’ın kredi profili, sınırlı yakın vadeli vadeleri ve tamamen teminatsız bir portföyden de faydalanıyor. Care REIT satın alımı sonrasında iyileşen çeşitlendirme ve ölçek, belirli bir not seviyesinde daha geniş kaldıraç duyarlılıklarını destekleyebilir.
31 Mart 2025 itibarıyla, CareTrust’ın en büyük beş kiracısı, yıllık baz kira gelirinin (ABR) yüzde 65’ini temsil ediyordu. Bununla birlikte, bu yoğunlaşma zamanla azaldı ve Care REIT satın alımının ardından yüzde 50’ye yaklaşması bekleniyor. Bu durum, diğer sağlık hizmeti GYO’larıyla daha yakın bir uyum sağlayacak.
Fitch’e göre, CareTrust’ın yetenekli hemşirelik portföyünün uzun vadeli kira geliri risk profili, pandemi nedeniyle nispeten değişmedi. Yetenekli hemşirelik tesislerinin (SNF), karmaşık akut sonrası ve ihtiyaç odaklı bakımı etkili bir şekilde sunduğu için ABD sağlık sistemindeki rolünü sürdürmesi bekleniyor.
CareTrust’ın notları, çok düşük kaldıraç, ortalamanın üzerinde operatör kira karşılama oranı ve teminatsız borçlanma stratejisi dahil olmak üzere güçlü finansal metriklerini yansıtıyor. Notlar ayrıca, ihraççının üçlü net kiralanan sağlık gayrimenkul mülklerinden oluşan orta derecede çeşitlendirilmiş portföyünü ve Care REIT satın alımının tamamlanmasıyla daha da çeşitlenen uzun kira vade profilini yansıtıyor.
Akran analizi açısından, CareTrust’ın kaldıraç politikası, SNF odaklı emsalleri Omega Healthcare Investors, Inc (NYSE:OHI; BBB-/Stabil) ve Sabra Health Care REIT, Inc. (NASDAQ:SBRA; BBB-/Stabil) ile benzerlik gösteriyor. CareTrust, benzer kiracı çeşitliliğine sahip küçük ölçekli bir sağlık GYO’su olarak National Health Investors, Inc. (NYSE:NHI; BBB-/Stabil) ile büyüklük açısından karşılaştırılabilir. Ancak NHI, varlık türü açısından daha çeşitlidir.
Fitch’in varsayımları arasında, şirketin düşük tek haneli aynı mağaza net işletme geliri (SSNOI) büyümesi yaşaması ve ödenen faizin genellikle yıllık 40 milyon ile 70 milyon dolar arasında seyretmesi yer alıyor. Care REIT satın alımına ek olarak, Fitch, CareTrust’ın 2025’te yaklaşık 300 milyon dolar değerinde ek satın alma gerçekleştireceğini, tahmin döneminin geri kalanında ise yıllık ortalama 230 milyon dolar olacağını varsayıyor.
Olumsuz not hareketine veya not düşürmeye yol açabilecek faktörler arasında, mevzuat revizyonları yoluyla operatörler üzerindeki baskının artması sonucu daha düşük karşılama oranları veya düzenleyici çerçevedeki diğer değişiklikler, ya da Fitch’in GYO sabit ücret karşılama oranının 2,5x’in altında sürdürüleceği beklentisi yer alıyor. Olumlu not hareketine veya not yükseltmeye yol açabilecek faktörler arasında ise, Fitch’in CareTrust’ın ’BBB’ notlu emsallerine kıyasla daha yerleşik sermaye erişimi göstereceği beklentisi veya Fitch’in GYO Kaldıracının 4,0x’in altında kalacağı beklentisi bulunuyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
